北京时间周五晚21:30，美国将公布10月非农就业报告。在科技股遭遇历史性暴跌之际，这份报告是否会给投资者带来令人鼓舞的消息，还是会加剧他们的痛苦？
若劳动力市场表现强劲，将为美联储进一步加息提供更大空间，而这一前景可能会给华尔街带来更大压力。
不过，经济学家表示，这份报告不太可能影响美联储12月份的利率决议。市场普遍预期美联储届时将加息25个基点。
市场预计，美国10月就业增长将较9月略有回升但仍乏力。在劳动力规模萎缩、长期失业问题愈发突出的大背景下，企业招聘意愿低迷，尽管也没有出现大规模裁员。
根据道琼斯调查的经济学家的共识预期，美国10 月非农新增就业人口将仅为5.9万人，相比9 月的新增2.9万人有所回升。
这一结果将标志着就业增长低迷模式的延续。从2025年1月到2026年9月，美国非农就业人数平均每月仅增加3.5万。这段时期内，仅有一个月新增就业人数超过20万，有七个月出现负增长。
不过，从失业率来看，情况仍不算糟。根据道琼斯预测，美国10月失业率将维持在4.2%这一非常低的水平。
原因在于劳动力供给萎缩，不需要大幅新增就业，就能稳住失业率。自2025年9月以来，美国劳动力规模减少了近100万。劳动力参与率（即正在工作或正在寻找工作的劳动力比例）降至61.8%，下滑0.8个百分点。
“从长远来看，我们不需要向经济中增加那么多就业岗位就能维持就业稳定，因为可工作的人变少了。”招聘网站 ZipRecruiter 的劳动经济学家Nicole Bachaud表示。“劳动力老龄化令大量人群退休。我们经历了几十年的低出生率，这意味着没有很多人接替那些退休劳动力。而且移民现在大幅减少，进一步压缩了适龄劳动人口供给。”
Bachaud表示，在这种环境下，判断劳动力市场健康与否的标准本身就在不断变化。
“我们是否处于一个生产率高企但新增就业岗位减少的经济环境？我们是否开始关注薪资增长之类的指标？这是否是一个更重要的信号，尤其是对低薪工人而言？”Bachaud表示。“我认为这就是我们目前的处境，我们不会回到每月增加20万以上就业岗位的情况。那不是我们现在所处的局面。”
经济学家预计，美国10月工资增长预计将略微加速，但仍将低于会对通胀构成上行压力的水平。继9月增长0.1%之后，预计本月平均时薪将增长0.3%。
对美联储意味着什么？
经济学家一致认为，周五公布的非农就业数据不太可能对美联储12月下次会议的决策产生太大影响。这份报告预计也不会改变市场对此次会议的预期。
据CME“美联储观察”，美联储12月维持利率不变的概率为31.3%，加息25个基点的概率为68.7%。美联储到明年1月维持利率不变的概率27.0%，累计加息25个基点的概率63.6%，累计加息50个基点的概率为9.5%。
先锋集团高级经济学家 Adam Schickling表示，一份意外强劲的就业报告可能会对市场明年利率预期产生比今年更大的影响。
他表示：“如果新增就业超过10万，同时失业率达到4.1%，我预计市场会出现一些反应。我不认为市场会真正改变对12月加息的预期，但可能会看到市场对2027年第一季度进一步加息的预期有所升温。”
PNC金融服务集团首席经济学家Gus Faucher认为，一份强劲的就业报告可能会巩固市场对明年加息的预期，“但如果真出现这样的报告，我会非常惊讶。”
总体而言，经济学家预计，今晚出炉的非农就业报告预计将凸显美国劳动力市场总体稳定且持续增长，这将进一步促使美联储在12月的利率决议之前更加关注通胀数据。
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